Đúng như dự đoán, EURUSD đã sụp đổ sau cuộc họp của ECB vào thứ Năm, khi các nhà hoạch định chính sách gần như công khai tuyên bố rằng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục nới lỏng các điều kiện tín dụng vào tháng 12. Câu hỏi duy nhất là những công cụ chính sách nào sẽ liên quan (cắt giảm lãi suất, tăng QE, mở rộng TLTRO hoặc tăng mua tài sản trong PEPP). Các tác động của coronavirus bắt đầu mà không có cảnh báo trước, khiến ECB gần như hành động trước:

Tất cả các thành viên của hội đồng quản lý ECB đều nhất trí ủng hộ sự cần thiết phải can thiệp vào tháng 12. Việc thắt chặt các hạn chế xã hội gần đây ở châu Âu có nguy cơ đẩy nền kinh tế vào một cuộc suy thoái khác (đây trở thành kịch bản cơ bản ngay bây giờ!).

Chủ tịch ECB Lagarde thông báo rằng tất cả các công cụ sẽ được hiệu chuẩn lại. Trên thực tế, điều này có nghĩa là vào tháng 12, có thể công bố kết hợp cắt giảm lãi suất, tăng QE, v.v. Trong bối cảnh hành động của các ngân hàng trung ương khác đang tạm dừng, thông báo ngày hôm qua của Lagarde là một đòn rất mạnh đối với đồng euro. Đồng tiền chung đã được bán nhanh hơn nhiều so với dự kiến.

Kết quả là, sự mất cân bằng đáng chú ý trong các tuyên bố ủng hộ ECB được hình thành trong môi trường chính sách của ngân hàng trung ương. Hoạt động vi rút ở Mỹ vẫn chưa buộc Fed phải thông báo nới lỏng điều kiện tín dụng tương tự, điều này có thể cân bằng áp lực lên đồng euro đối với EURUSD. Ngoài ra, đánh giá từ động thái của căn bệnh này ở Hoa Kỳ, không có tuyên bố khẩn cấp nào của Fed được mong đợi:

Hoa Kỳ đã “đến” số lượng ca bệnh ~ 70 nghìn ca hàng ngày vào tháng Bảy, vì vậy tôi nghĩ rằng Hoa Kỳ đang ở khá xa điểm quan trọng của việc cạn kiệt dự trữ chăm sóc sức khỏe. Do đó, không cần thiết phải áp đặt các lệnh hạn chế khắc nghiệt hơn hoặc giới thiệu các biện pháp khóa cửa. Điều này có nghĩa là Fed không cần phải vội vàng nới lỏng chính sách tiền tệ. Do đó, sự mất cân bằng chính sách của Ngân hàng Trung ương sẽ kéo dài trong một thời gian, vốn nên được định giá đúng bằng đồng Euro.

Tôi kỳ vọng rằng áp lực lên đồng euro sẽ tiếp tục trong tháng 11 và rất có thể chúng ta sẽ chứng kiến sự bứt phá của mức thấp nhất trong tháng 9 ở EURUSD (1,161) sau cuộc bầu cử.