Às vezes, o melhor ataque é uma boa defesa. Quem nunca ouviu o célebre jargão do contexto esportivo aplicado para outros âmbitos da vida?

Nos investimentos, a ideia é a mesma. O hedging, no contexto financeiro amplo, é uma estratégia utilizada para reduzir ou mitigar os riscos associados às flutuações de preços de ativos. Ou seja, na prática, envolve tomar posições ou realizar transações que compensem as possíveis perdas que podem ocorrer devido a movimentos adversos nos preços, visando proteger os investidores ao equilibrar os riscos potenciais.

Essa prática é comumente adotada também por empresas para minimizar a exposição às incertezas de mercado, podendo ser realizada usando uma variedade de instrumentos financeiros, como contratos futuros, opções, swaps e derivativos. Cada estratégia de hedge é projetada para se alinhar às circunstâncias específicas de risco de um indivíduo ou entidade, ajudando a limitar potenciais prejuízos e oferecendo uma camada de proteção financeira.

E no mercado de forex, claro, o intuito não é diferente. Podemos dizer que fazer hedge no mercado de forex é uma estratégia usada para proteger a posição de alguém em um par de moedas de um movimento adverso. Essa é, geralmente, uma forma de proteção de curto prazo quando um trader está preocupado com notícias ou um evento que possa desencadear volatilidade nos mercados de câmbio.

O hedging pode ser feito de várias maneiras diferentes nesse mercado.

Você pode fazer um hedge parcial usando opções como forma de se proteger contra parte dos efeitos de um movimento adverso, ou fazer um hedge completo, eliminando totalmente qualquer exposição a flutuações futuras. Pode, ainda, utilizar estratégias de hedge envolvendo dois pares de moedas.

Vamos abordar um pouco melhor essas situações!

Estratégia 1: Criando hedge para proteger completamente uma posição

Uma estratégia simples de hedge forex envolve abrir a posição oposta a um trade atual.

Isto significa que um trader de forex pode criar um "hedge" para proteger completamente uma posição existente de um movimento indesejável em certo par de moedas, mantendo simultaneamente uma posição short e uma posição long nesse mesmo par de moedas.

Essa versão de uma estratégia de hedge é chamada de "hedge perfeito" porque elimina todo o risco associado à negociação enquanto o hedge está ativo. Por outro lado, por óbvio, elimina também todo o lucro potencial.

Embora vender um par de moedas no qual você está posicionado com uma posição long possa parecer estranho tendo em vista que as duas posições opostas se anulam, isso é mais comum do que você pode pensar.

Frequentemente, esse tipo de "hedge" surge quando um trader está mantendo uma posição long ou short como uma negociação de longo prazo e, em vez de liquidá-la, abre uma negociação contrária para criar o hedge de curto prazo antes de notícias importantes ou de um certo evento importante que pode impactar o mercado.

Vale mencionar que os corretores de forex nos Estados Unidos não permitem esse tipo de hedge. Sendo assim, em vez disso, as empresas são obrigadas a compensar (“net out”) as duas posições tratando a negociação “contraditória” como um pedido de "fechamento". No entanto, o resultado de uma negociação "compensada" e uma negociação de hedge acaba sendo essencialmente o mesmo.

Estratégia 2: Utilizando dois pares de moedas positivamente correlacionados

Outra estratégia comum de hedge de forex envolve selecionar dois pares de moedas que estão positivamente correlacionados, como GBP/USD e EUR/USD, e então assumir posições em ambos os pares, mas na direção oposta.

Por exemplo, digamos que você tenha assumido uma posição short em EUR/USD, mas decide fazer hedge em sua exposição ao dólar americano abrindo uma posição long em GBP/USD. Se o euro cair em relação ao dólar, sua posição long em GBP/USD terá sofrido uma perda, mas ela será mitigada pelos lucros de sua posição em EUR/USD. Se o dólar americano cair, seu hedge compensará qualquer perda em sua posição curta.

É importante ressaltar que fazer hedge em mais de um par de moedas também traz seus próprios riscos. No exemplo acima, embora você tenha feito hedge em relação ao dólar, você também teria se exposto a uma posição short na libra esterlina e a uma posição long no euro.

Se sua estratégia de hedge funcionar, o risco será reduzido e você pode até mesmo obter um lucro. Com um hedge direto, você teria um saldo líquido de zero, mas com uma estratégia de múltiplas moedas, há a possibilidade de uma posição gerar mais lucro do que a outra posição causa em perda. No entanto, se não funcionar, você sofrerá com perdas em múltiplas posições.

Estratégia 3: Criando hedge para proteger parcialmente uma posição com opções

Como mencionamos, um trader de forex também pode criar um "hedge" para proteger parcialmente uma posição existente de um movimento indesejável no par de moedas usando opções de forex. A estratégia é chamada de "hedge imperfeito" porque elimina apenas parte do risco associado à negociação. Por outro lado, no entanto, elimina apenas parte dos lucros potenciais da negociação.

Para criar um hedge imperfeito na prática, um trader que está posicionado em determinado par de moedas pode comprar contratos de opções de venda (put) para reduzir o risco de queda, enquanto um trader que está posicionado com uma posição short em um par de moedas pode comprar contratos de opções de compra (call) para reduzir o risco decorrente de uma valorização.

Contratos de opções de venda (“put”): Se você não está familiarizado com o termo, os contratos de opções de venda conferem ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender um par de moedas a um preço especificado em, ou antes, de uma data específica (data de vencimento) para o vendedor das opções em troca do pagamento de um prêmio antecipado.

Exemplo: imagine um trader de forex, Caio, que está posicionado em EUR/USD a 1,2605, antecipando que o par irá se valorizar diante de um anúncio econômico, mas que permanece preocupado de que o par possa cair. Caio poderia fazer hedge comprando um contrato de opção de venda (put) com um preço de exercício abaixo da taxa de câmbio atual, como 1,2580, e uma data de vencimento posterior ao anúncio econômico. Assim, se o fatídico anúncio ocorrer mas o EUR/USD não cair, Caio pode manter a posição long de EUR/USD, potencialmente obtendo lucros adicionais à medida que o par se valoriza.

Por outro lado, se o anúncio ocorrer e o EUR/USD começar a cair, Caio não precisa se preocupar tanto com a queda, pois o put limita parte do risco. Após a abertura do put, o risco é igual à distância entre o valor do par no momento da compra do contrato de opção e o preço de exercício da opção, mais o prêmio pago pelo contrato de opção.

Contratos de opções de compra (call): Esses contratos, em dinâmica oposta aos de “put”, conferem ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar um par de moedas a um preço de exercício, ou antes, da data de vencimento, em troca do pagamento de um prêmio antecipado.

Exemplo: imagine um trader de forex, Ricardo, que está posicionado com uma posição short em GBP/USD a 1,4120, antecipando que o par irá se desvalorizar, mas também preocupado que o par possa se valorizar em decorrência de um importante processo político de repercussão internacional. Ricardo poderia fazer hedge de parte do risco comprando um contrato de opção de compra (call) com um preço de exercício acima da taxa de câmbio atual, como 1,4170, e uma data de vencimento posterior ao tal julgamento.

Se, passada a data, o GBP/USD não subir, Ricardo pode manter a posição short em GBP/USD, obtendo lucros à medida que o par se desvaloriza. Os custos para o hedge de curto prazo são equivalentes ao prêmio pago pelo contrato de opção de compra, o qual é perdido se o GBP/USD permanecer acima do preço de exercício e a call expirar.

Já se o julgamento ocorrer e o GBP/USD começar a subir, o trader não precisa se preocupar com a valorização, porque, graças à opção de compra, o risco é limitado à distância entre o valor do par no momento da compra das opções e o preço de exercício da opção, ou 50 pips neste caso (1,4170 - 1,4120 = 0,0050), mais o prêmio pago pelo contrato de opção.

Mesmo se o GBP/USD subir veementemente, o risco máximo não será superior a 50 pips, mais o prêmio, porque a call pode ser exercida para comprar o par ao preço de exercício de 1,4170 e, em seguida, cobrir a posição short em GBP/USD, independentemente do preço de mercado do par no momento.

Resumindo o hedge no mercado de forex

Fazer hedge no forex frequentemente é uma técnica complexa que exige muita preparação.

Aqui estão alguns pontos-chave a ter em mente antes de começar a fazer hedge:

  • O hedge no forex consiste na prática de abrir estrategicamente novas posições no mercado forex como uma forma de reduzir a exposição ao risco cambial

  • Podemos dividir as estratégias populares de hedge em forex em três principais: hedge forex simples, hedge com múltiplas moedas e hedge com opções forex

  • Antes de começar a fazer hedge no mercado forex, é importante compreender o mercado de câmbio, escolher o par de moedas e considerar quanto capital você tem disponível para tal

  • É uma boa ideia testar sua estratégia de hedge antes de começar a negociar mais a fundo.