El Banco Central Europeo intensificó su batalla contra la inflación récord aumentando los tipos de interés en tres cuartos de punto porcentual históricos y prometiendo "varios" aumentos adicionales, incluso cuando las perspectivas de crecimiento económico se oscurecen...


El paso de ajuste monetario sin precedentes subraya la creciente alarma a medida que las presiones de los precios en la zona euro de 19 países se amplían más allá de la energía y el euro se desploma. La decisión coincidió con las expectativas de los analistas y llevó los tipos de depósito al 0,75 por ciento.

Gráfico 1. Diferentes cambios en los tipos de interés por parte de los Bancos Centrales de la zona Euro:

El euro tuvo pocos cambios en el día, mientras que los inversores del mercado monetario aumentaron las apuestas sobre un mayor ajuste monetario después del anuncio.

Acusado de reaccionar con demasiada lentitud al repunte de la inflación, que comenzó cuando terminaron los bloqueos por covid y empeoró cuando Rusia invadió Ucrania, la medida agresiva alinea al BCE más estrechamente con la Reserva Federal, que está considerando un tercer aumento consecutivo del mismo tamaño este mes.

“Este importante paso anticipa la transición del nivel predominantemente acomodaticio de las tasas de política hacia niveles que garantizarán el regreso oportuno de la inflación al objetivo a mediano plazo del 2% del BCE”, dijeron funcionarios en Fráncfort en un comunicado. “Durante las próximas reuniones, el Consejo de Gobierno espera aumentar aún más las tasas de interés”.

El BCE elevó su perspectiva de inflación este año y el próximo, al tiempo que recortó su pronóstico de expansión económica en 2023. La proyección de crecimiento del 0,9 por ciento para el próximo año es aún más optimista que la mediana del 0,7 por ciento de las predicciones recopiladas por Bloomberg, el cual ve un avance de solo 0.4 por ciento

El BCE también suspendió su sistema de dos niveles para remunerar el exceso de reservas.


Gráfico 2. Inflación récord en la zona euro para Agosto:

La decisión del jueves destaca cómo los halcones del BCE todavía tienen la iniciativa en el Consejo de Gobierno de 25 miembros, alentados por otro exceso en la inflación el mes pasado a 9,1 por ciento, más de cuatro veces la meta.

Es poco probable que los costos de endeudamiento más altos mitiguen el aumento de los precios de la energía detrás de ese aumento, lo que podría empeorar después de que Rusia detuviera el suministro de gas natural a través de un gasoducto clave. Pero el temor es que las expectativas de inflación puedan dispararse sin aumentos agresivos que serán cada vez más difíciles de promulgar a medida que la economía de Europa tropieza.

Esta semana ya se vio un retroceso político cuando el presidente del Gobierno español, Pedro Sánchez, advirtió que el endurecimiento monetario “debe hacerse compatible con un camino de recuperación económica”. A medida que la crisis del costo de la vida reduce la demanda, los analistas prevén una recesión en la zona del euro a partir de este año, y algunos dicen que ya está en marcha una recesión.

Las perspectivas para Alemania, la economía más grande del continente, son sombrías debido a su enorme dependencia del Kremlin para obtener energía. Si bien ha llenado las instalaciones de almacenamiento de gas más rápido de lo previsto, no son suficientes para excluir el racionamiento durante el invierno.

Pero incluso con la advertencia del presidente ejecutivo de Deutsche Bank AG, Christian Sewing, de que se avecina una recesión, el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, quiere que la batalla contra la inflación tenga prioridad sobre el crecimiento económico.

Los tipos más altos pueden ofrecer algún apoyo al euro, cuya caída por debajo de la paridad con el dólar ha hecho que las importaciones, particularmente de materias primas, sean más caras. En julio, los funcionarios del BCE "notaron ampliamente" que la depreciación del euro constituía un "cambio importante" e "implicaba mayores presiones inflacionarias", según un informe de esa reunión.

Los economistas encuestados estiman que el BCE aumentará la tasa de depósito hasta que alcance el 1,5 por ciento, en términos generales, donde los analistas ven la tasa de interés "neutral" que ni estimula ni limita la economía.

Carlos Valverde @ Tickmill Español,